出行大市场开战 烧钱数百亿仍未找到合理商业模式 - 社会 - 东南

美团的局与腾讯的势：摩拜“出嫁” 交易金额或达37亿美元出行大市场全面开战

《中国经济周刊》记者 孙冰 | 北京报道

中国式创新，让自行车重回城市生活；新四大发明，成为中国形象的新代表；铺遍全球，极有可能成为国际公司……短短三四年，共享单车就积累了多重光环，ofo、摩拜也成为了用户数亿的“国民应用”。

但是，在烧钱数百亿元后，这个行业仍然没有找到合理健康的商业模式，过度依赖融资、运营成本高企、挪用用户押金等，几乎成为行业顽疾。靠海量用户付费的模式走不通，“羊毛出在猪身上”的互联网“免费”模式也走不通，共享单车行业进退维谷。

资本是最有耐心也是最没有耐心的，他们愿意以一轮轮融资等待你长大，但并不愿意看你一直以梦想为理由，靠融资“啃老”过活。如果事实已证明，你难以独立发展，那么请“出嫁”。小蓝、哈罗都已经进入了“大户人家”，如今摩拜也好事已成，已经收了阿里巴巴“聘礼”的ofo还会远吗？

4月4日，美团外卖员与摩拜单车。当日，美团与摩拜联合宣布，已经签署美团全资收购摩拜的协议，交易完成后，摩拜单车将保持品牌和运营的独立。中新社记者 陈骥旻 摄

摩拜：“直播式”收购

4月4日，美团与摩拜联合宣布，双方签署美团全资收购摩拜的协议。在美团方面和摩拜方面发给记者的官方声明和内部邮件中，均表示交易完成后，摩拜单车将保持品牌和运营的独立。摩拜的管理团队也保持不变，王晓峰将继续担任CEO，胡玮炜将继续担任总裁，夏一平将继续担任CTO，只是美团点评CEO王兴会接替李斌出任摩拜董事长。

但非同寻常的是，本应该被严格保密的收购过程，却几乎是在媒体的“直播”下进行的，在投票和交易的进行过程中，媒体就发出了各种匿名“内部人士”透露出的交易细节：从哪些人参与股东会投票，中小股东如何被临时通知，谁投了赞成票、谁投了反对票、谁本来想投反对票后来又因何改投了赞成票，到李斌、王晓峰、胡玮炜、代表腾讯的董事李朝晖、愉悦资本刘二海等在股东会上的观点交锋都被一一爆料。“胳膊拧不过大腿”“希望大家不要后悔”，王晓峰的感慨陈词被媒体放大为整个事件的注脚。

“如此重要的信息和细节，不可能因为媒体挖掘能力太强而不慎外露，只能是有人故意泄露，而这种泄露也一定是有利益企图的。这至少可以说明，这笔交易存在不小的分歧，有人希望通过透露消息造成舆论压力，加快收购达成，以防生变；也有人希望通过媒体表达自己被压制的声音，不满被人定调。”一位与摩拜多位投资人熟知但不愿具名的分析人士告诉《中国经济周刊》记者。

从去年年底开始，无论是摩拜还是ofo都被曝出“很缺钱”的消息，付不起房租、拖欠供应商货款和员工工资、挪用用户押金、月亏损过亿等传闻喧嚣尘上。与此同时，共享单车的“头部玩家”们原本非常密集的融资消息也似乎停滞下来。已经半年多没有融资消息的ofo直到今年3月才终于从阿里巴巴获得了“救命钱”。

如果能够继续融资，独立作战是摩拜创始团队的首选。但是，摩拜的“找钱之路”似乎进展得并不顺利。据《中国经济周刊》记者梳理，2016年摩拜一共进行了4轮融资，2017年上半年进行了3轮，但从2017年6月获得腾讯领投的E轮融资6亿美元后，至今已有9个月没有融资的消息，这种“反常”足以让外界得知，摩拜资金链的问题确实存在。

媒体曝出的美团37亿美元收购摩拜的具体财务方案，是27亿美元的实际作价(约12亿美元现金及15亿美元美团股权)和10亿美元的债务。若以此为据，美团收购摩拜总金额为37亿美元，而去年6月摩拜最后一轮融资时的估值约为30亿美元。有报道称，摩拜CEO王晓峰一直坚持独立融资，并明确表示不赞成美团收购，而是比较倾向于滴滴给出的口头offer——滴滴与软银会联合投资摩拜10亿美元，给出的估值在约为45亿美元，并且不控股。但腾讯方面表示不同意这个方案，最终这个可能性以“只是口头offer”为由，没有被作为投票方案之一。

不过，滴滴方面随后否认了曾经给出过这样的offer。前述分析人士认为，摩拜即使拿了滴滴的投资也是下策，因为滴滴已经有了青桔和小蓝，又与阿里在ofo的问题上“纠缠”，10亿美元根本不足以结束战斗，只能短暂续命，最终可能还是被收购。

无论真相如何，嫁入美团几乎是摩拜的唯一选项。