证券时报：扩大内需并非重回投资消费

　　时隔三年，“扩大内需”这一久违的提法在日前的中央政治局会议上再次出现。与以往单独列明“扩大内需”不同，此次与之相伴的，还有“加快调整结构”这一表述。细微变化背后，体现了决策层对形势的最新判断，也释放出了接下来经济工作的方向信号。

　　为何在此时间节点上重提“扩大内需”？在防风险、去杠杆的背景下，如何兼顾结构优化与内需扩大？贸易摩擦背景下，如何平衡内需与外需的关系？这些问题接下来将考验决策者的智慧。

　　重提“扩大内需”的原因从会议表述中可窥得一二。“世界经济政治形势更加错综复杂。要增强忧患意识，坚持问题导向，着力解决突出矛盾和问题”，考虑到一个月来不断升级的中美贸易冲突，短期内对某些领域的打击可能对中国净出口产生影响，外需波动的可能性加剧，扩大内需便成为理所当然的未雨绸缪之举。从国内情况来看，今年一季度净出口对经济累计增速的贡献是-9.1%，比去年同期下降13.3个百分点，拖累一季度经济增速0.6个百分点，为保证经济平稳较快发展，扩大内需应作为主要抓手。

　　至于如何扩大内需，会议也给出了明确的表示，即与加快调整结构相结合。将这一表述放置于推动由高速增长向高质量发展转变的大背景下，结合“积极支持新产业、新模式、新业态发展”等表述，便能够得出清晰的认知，当前的扩大内需会围绕结构调整展开。“要主动同高质量发展的要求对表，对得上的加紧推，对不上的及时改”等表述则表明，扩大内需不会重复以往的“大水漫灌”，而是会选择“精准滴灌”。

　　宏观政策信号往往会引发市场的种种预期。内需扩大需要流动性支持，有观点认为将重回与基建投资，而从会议整体内容来看，这明显不符合政策导向。一方面，从以往会议精神看，“扩大内需”通常是指增大“消费需求”，而增加消费需求、降低对投资依赖，正是“高质量发展”的应有之义；另一方面，企业减负、定向降准、核心技术攻关等关注的主要是实体经济尤其是先进制造业发展。因此，扩大内需并非“重回投资”，其重点应在于扩大制造业投资、提振消费，以及减轻企业负担和增加居民收入。

　　从现实的角度看，扩大内需也存在一些挑战。虽然一季度经济发展仍保持着稳中向好的态势，但由于出口增速放缓等原因，经济下行的压力仍然存在，新动能培育需要长期发力。仅从消费端来看，虽然居民消费升级趋势明显，但随着中国步入中高收入水平国家，收入增速放缓大势所趋，消费增速趋缓也是大概率事件。在这些现实情况下，如何扩大内需，的确是我们应该认真思考的问题。